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随着川普政府可能入股英特尔的消息传出，英特尔的晶圆代工业务再度成为焦点。不过，投资银行摩根大通（JPMorgan）认为，英特尔重振晶圆代工对台积电的影响风险极低，甚至可能对台积电有利，因为这可避免政府对其市场主导地位进行过度审查。 摩根大通指出，英特尔应先专注于成熟制程，建立稳固的代工基础，并说服NVIDIA、苹果等主要客户，相信其能稳定供应芯片订单。 谈到英特尔的生产困境，摩根大通认为问题并非单靠资本注入即可解决。先前有报导指出台积电可能垄断先进制程芯片，但此消息并未提振股价，原因在于潜在的政府审查与监管风险。 因此，摩根大通认为，英特尔进军晶圆代工反而有助于台积电避免垄断指控。同时，该行建议英特尔必须稳定执行多个制程，以证明其芯片制造可靠，并赢得NVIDIA、苹果等主要芯片设计公司的信任。 摩根大通也指出，即便英特尔扩展代工业务，由于同时生产自家芯片，这仍可能影响客户的信任。在重整策略上，现金流优化而非单纯资本注入，才是解决英特尔财务困境的关键，因英特尔产品业务的现金流不足以完全支撑代工部门。 根据Yahoo Finance 数据，英特尔2024 财年的整体自由现金流为-157 亿美元，过去十二个月已改善50 亿美元，不过过去十二个月的自由现金流为-109 亿美元，但季度数据显示，与去年同期相比已有明显改善。 其中，2024 年第二季自由现金流为-24 亿美元，在执行长陈立武领导下已改善至-15 亿美元。最新季度中，资产与设备支出为现金流最大耗费，达36 亿美元，相较去年第二季的57 亿美元大幅下降。 摩根大通补充，英特尔历来以产品为核心，公司难以兼顾代工业务的客户需求与成本效率，建议英特尔可先专注于5 纳米、3 纳米等较为成熟的制程，以更容易优化代工业务，并在不引起客户竞争疑虑的情况下建立稳固地位。 |
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